Fama e o modelo francês de três fatores BREAKING DOWN Fama e o modelo francês de três fatores Eugene Fama e Kenneth French, ambos professores da Universidade de Chicago Booth School of Business, tentaram avaliar melhor os retornos do mercado e, através da pesquisa, descobriram que os estoques de valores superavam os estoques de crescimento . Da mesma forma, os estoques de pequena capitalização tendem a superar os estoques de grandes capitais. Como uma ferramenta de avaliação, o desempenho das carteiras com um grande número de estoques de pequena capitalização ou valor seria menor do que o resultado CAPM. Como o Modelo de Três Fator se ajusta para baixo para baixo desempenho e superação de valor. Debatendo o modelo de três fatores Há muito debate sobre se a tendência de superação é devido à eficiência do mercado ou à ineficiência do mercado. No lado da eficiência do debate, o desempenho superior é geralmente explicado pelo excesso de risco que o valor e os estoques de pequena capitalização enfrentam como resultado de seu maior custo de capital e maior risco comercial. No lado da ineficiência, o desempenho superior é explicado pelos participantes do mercado, o valor dessas empresas, que fornece o excesso de retorno no longo prazo, à medida que o valor se ajusta. Os investidores que se inscrevem no conjunto de evidências fornecidas pela Efficient Markets Hypothesis (EMH), são mais propensos a lado com o lado da eficiência. O que isso significa para os investidores Fama e francês foram rápidos em apontar que, enquanto o valor supera o crescimento e as pequenas batidas, a longo prazo, os investidores devem ser capazes de superar a volatilidade extra a curto prazo eo baixo desempenho periódico que poderia ocorrer em um Dado prazo curto prazo. Os investidores com um horizonte temporal de longo prazo de 15 anos ou mais serão recompensados por qualquer dor que possam sofrer no curto prazo. A Fama-French realizou estudos para testar seu modelo, usando milhares de portfólios de ações aleatórias, e descobriu que quando os fatores de tamanho e valor são combinados com o fator beta, eles poderiam explicar até 95 do retorno em um portfólio de ações diversificadas. Dada a capacidade de explicar 95 de um retorno de carteiras em relação ao mercado como um todo, os investidores podem construir um portfólio no qual eles recebem um retorno esperado médio de acordo com os riscos relativos que eles assumem em suas carteiras. Os principais fatores que geram os retornos esperados são a sensibilidade à sensibilidade do mercado ao tamanho, como nos estoques de pequena capitalização e a sensibilidade aos estoques de valor, conforme medido pelo índice de book-to-market. Qualquer retorno esperado médio adicional pode ser atribuído a um risco não cotado ou não sistemático. Introdução ao modelo de fator de três Fama francês O modelo Fama-French de três fator é adaptado do modelo de preços de ativos de capital (CAPM). O CAPM tenta medir um bom preço para uma segurança com base no risco da segurança, mas o modelo Fama-French representa o alto desempenho entre os estoques de valor e de pequena capitalização. Essas duas categorias de títulos tendem a superar o mercado, o que significa que o valor do ativo pode ser afetado se cai em uma dessas duas categorias. Modelo de preços de ativos de capital Para entender o modelo de Fama-French, é importante primeiro entender o CAPM. A fórmula CAPM é esta: Taxa de risco do preço do recurso beta (retorno esperado do mercado - taxa livre de risco) A taxa livre de risco é uma taxa de retorno teórica que representa o quanto um estoque retornaria se representasse risco zero. Claro, nenhum estoque realmente representa zero risco, então isso continua sendo uma figura teórica. O beta de qualquer segurança é uma medida de sua volatilidade. O mercado de ações como um todo tem uma versão beta de 1.0. Portanto, o CAPM é inteiramente baseado em fatores de risco. Gene Fama e Ken French viram uma falha neste modelo, uma vez que não representava o alto desempenho de certas classes de títulos. Eles adicionaram mais dois fatores para explicar esses fenômenos. A sua nova fórmula é esta: preço do activo beta (retorno esperado do mercado - taxa livre de risco b (s) SMB b (v) HML alfa Efeito de um estoque de valor - Os estoques de valor HML são considerados subvalorizados no mercado. Eles estão subvalorizados Porque eles comercializam a um preço menor do que a soma de suas partes. Essas partes incluem dividendos, ganhos, vendas e outros termos utilizados para analisar o preço das ações. Quando os investidores podem identificar corretamente um estoque de valor, eles podem superar o mercado como um Em todo o modelo Fama-French, o High Minus Low (HML) representa um estoque de valor. O HML é uma medida da diferença entre os retornos entre o valor e os estoques de crescimento usando a proporção de bookprice. B (v) é uma expressão quantitativa de Um valor de estoque com base em um fator de 1. Um estoque de valor terá ab (v) mais próximo de 0 do que 1, e terá uma relação de preço menor calculada quando comparado ao mercado como um todo. Efeito de um estoque de pequeno estoque, - SMB Um estoque de pequenas capas é qualquer que atenda à definição de baixa capitalização. Cada corretor Define esta definição de forma diferente, mas a maioria usa uma faixa de menos de 2 bilhões em capitalização de mercado. Os valores mobiliários das empresas de baixa capitalização tendem a superar o mercado, quando são bem sucedidos, de modo que o Fama e o francês medem isso com o Small Minus Big (SMB), que explica o spread em retornos entre empresas de pequena e grande capitalização. B (s) é uma expressão quantitativa de uma capitalização de ações com base em um fator de 1. Uma pequena segurança de limite terá ab (s) mais próxima de 0 do que a 1, e terá uma maiúscula abaixo do ponto de interrupção de pequena tampa conforme definido por Um determinado corretor. O conteúdo deste site é fornecido apenas para fins informativos e não é um conselho legal ou profissional. As tarifas anunciadas neste site são fornecidas pelo anunciante de terceiros e não por nós. Não garantimos que os termos ou taxas do empréstimo listados neste site sejam os melhores termos ou as taxas mais baixas disponíveis no mercado. 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